俄罗斯被美国算计吃了哑巴亏，中国怎么办？

很多人可能纳闷，外储为什么会大量存在国外，而不存在国内呢？如果俄罗斯把外储存在国内银行，是不是可以避免被收割？

其实，这是对外储的形成过程与运用不了解。

一个国家的外储，主要是通过企业和个人换汇形成的。简单来说，就是企业和个人通过对外贸易和投资赚取外汇，到国内银行换成本币，银行积累的外汇加总形成了国家的外汇储备。

外储的池子分为两个部分：

商业银行持有，主要供企业和居民换汇以及提供外汇贷款；

中央银行持有，主要用于对外投资和干预外汇市场。

商业银行持有外汇需要向中央银行上缴外汇存款准备金。

商业银行的外汇主要应对日常需求，而中央银行的外汇则主要以对外资产的形式存在。

根据国际货币基金组织的定义，外汇储备是货币当局控制并随时可利用的对外资产，其形式包括货币、银行存款、有价证券、股本证券等，主要用于直接弥补国际收支失衡，或通过干预外汇市场间接调节国际收支失衡等用途。

这和家庭的财富管理是一个道理，人们赚了钱，确实可以把现金放到屋子里，等需要的时候拿出来用。

但现在绝大多数家庭，都不会这么做。

而是把赚的钱存到银行，做理财，做投资，希望财富能跑赢通胀，保值增值。

就像普通人赚了钱要存银行，做理财，做投资一样，国家赚到了外汇，也要存钱和理财，在全球范围内进行资产配置，以保证外储的保值增值。

世界上绝大多数国家的外储，都是以对外资产的形式存在。

如日本在80年代的资产泡沫中，甚至扬言要买下整个美国。其实是因为日本兜里的外汇储备太多了，所以在全球开启了买买买模式。

外汇的使用有一个“天条”，那就是不能对内投资和消费。

因为外储本来就是民间换汇形成的，在外储形成的过程中，已经对内投放了本币（人们用外汇换取本币），也就是“外汇占款”，如果将外储对内投资和消费，就需要再次向国内投放本币，这会引发“二次发行”，是不被允许的。

比如《中国人民银行法》第29条就规定，“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。”

外汇储备不能借用国内，否则是二次发行人民币，这是我国货币发行的“隐形天条”。

这在其他国家也是一样的道理。

中央银行只能对外进行投资，或者调节外汇市场。比如近期中国人民银行向国家上缴的万亿利润，就是通过对外投资产生的收益。

因为对外投资，俄罗斯的外汇储备有很多是存在海外账户里的，以货币、存款、有价证券等形式存在。

这就给了西方国家以可乘之机，为了制裁俄罗斯，连金融机构起码的信用都不要了。

就连瑞士这样以中立自居的国家，也开启对俄罗斯制裁，冻结俄罗斯央行资产，此举实在令人叹为观止！

俄罗斯被逼得没有办法，为了支撑卢布币值和还外债，俄罗斯央行只有大幅抛售其它非美元资产，比如中国国债。

据统计，上个月境外投资者净抛售了价值人民币350亿元的中国国债，降幅创历史新高。

有人猜测，部分抛售可能来自俄罗斯，因为美国和欧盟的制裁切断了俄罗斯央行获得大量外汇储备的渠道。俄罗斯需要抛售人民币债券来救急。

目前中国外汇储备的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。

中国是全球最大的外汇储备国，外储总量约在3.2万亿美元左右，约为全球外储总量的30%。其中美元及美元资产占比约为58%，欧元资产占比约20%，日元、英镑等资产占比20%。

中国的外汇储备，大部分买了美国和欧盟的债券，相当于储存在国外。少部分存在各国银行的也算在国外。剩余的存在国内银行。

和上文所说的池子论一样，中国的外储由商业银行和央行共同持有。

中国实行严格的银行结售汇制度，中央银行规定，全国4571家商业银行必须把日常外汇交易中获得的大多数外汇转售央行，从而形成央行持有的外汇储备；

各家商业银行要维持日常外汇收支业务，只能保留有限数量的柜台外汇。

中央银行的外汇储备加上所有商业银行的柜台外汇，合起来就是国家外汇储备。

外汇储备只能存款于外国银行（包括本国的境外银行和国内的外资银行）或购买外国的国债等有价证券。

由于国债等有价证券流动性强、收益性高，所以，世界各国的外汇储备大都投资于外国政府发行的国债等有价证券。

中国如此庞大的外储，在国外金融机构中必定有大量的账户和资产。

现在美国截留阿富汗人民的血汗钱，和冻结俄罗斯央行外储的行为，等于让中国的外汇储备面临巨大的风险敞口，那就是如果西方用制裁俄罗斯的手段制裁中国，我们该怎么办？

这个问题不是杞人忧天。

美国政府已经毫无信誉可言。作为世界上唯一的超级大国，和拥有世界货币地位的霸主，美国自毁信誉的例子还少吗？

二战后的布雷顿森林体系，美国忽悠各国货币与美元挂钩，美元则与黄金挂钩，到最后是美国单方面宣布与黄金脱钩，从此美国患上了货币超发症，拼命发钞，透支信用。

这次西方国家“监守自盗”，让俄罗斯吃了闷亏。

美国还借机向中国施压，称若中国帮助俄罗斯规避制裁，将面临后果。

这里套用杨国委的那句话——

我们把你们想象得太好了，认为你们会遵守基本的“市场规则和信用”……你们现在没有资格从“市场规则”的角度出发来和我们对话。

人无信不立，业无信不兴，国无信则衰。西方国家把自己祖师爷的祖坟都给扒了，那么，离崩溃那一天也就不远了！

既然西方撕破了脸，那俄罗斯也没必要藏着掖着了，直接祭出了用卢布还外债这招。

开动印钞机谁不会？

以前差你多少卢布的钱，现在还你多少卢布，至于这些卢布能不能换成那么多美元，俺可不管。

搞不好我直接违约就是了！

比如在16日到期的两笔美元债的合约中，并未给出用卢布偿还的选项。

俄罗斯如果长期用卢布还债，无异于违约。

这也是没有办法的办法，谁叫那帮流氓欺人太甚呢！

如果未来中国面临俄罗斯同样的问题，也可以采取同样的回击措施，只怕人民币的坚挺会超出西方的想象，他们还乐意收人民币呢！

当然，用人民币还债只是未来应对可能出现的制裁的最后一招。

现在，我们仍然有许多办法来保卫我们的资产。

第一，坚持推动外储结构去美元化，多元布局。

虽然外储去美元化是一个长期过程，但这件事必须得做，而且早做早好。

美元由于长期超发，在全球已经泛滥，中国没必要抱着日益泛滥的美元美债，没必要储备3万亿美元的外储坐等贬值，没必要为美国的过度消费和举债长期买单。

现在利用美国加息引发全球金融危机的机会，中国可以在全球大规模买入石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品、海外高科技公司股票、黄金等等资产，这些都比美元美债来得实在。

近日，欧亚经济联盟同中方进行视频会议，经过一系列磋商，双方或将制定一个独立的国际货币金融体系方案，并暂定于3月底提交第一份草案。这无疑会对美元主导的SWIFT体系形成冲击。

第二，坚持推动人民币国际化，强化人民币结算系统。

现在全球对人民币的需求正在不断提升，这是中国经济实力的体现。作为全球第二大经济体，应该具有第二的国际货币支付份额，超越日元和英镑还不够，还应该向美元和欧元看齐，达成三足鼎立之势。

只有人民币国际化，才能真正提升中国在外储管理上的主动权。比如美国的外储只有几千亿美元，他根本就不需要用外储进行投资，只要滥发美元就可以解决国内经济的问题，就是因为美元是世界货币，他可以对全球财富进行洗劫和掠夺。

中国要保卫自己的资产，首先要让人民币成为全球的硬通货。当资金对人民币资产趋之若鹜的时候，中国就可以以此制约西方可能出现的流氓举动。

近日沙特方面传出消息称，其正在考虑使用人民币结算部分向中国出售的石油。此举无疑将会对石油美元体系造成不小的冲击。

第三，坚持推动藏汇于民，抵御金融市场的波动。

中国必须不断优化外汇储备的投资结构，以分散风险。同时，一个很好的办法就是“藏汇于民”，让普通民众拥有运用外汇进行投资的机会，从而把中国大规模的外汇储备分散于小的投资主体，让他们去找到合理的投资渠道。

而且在危机环境下，“藏汇于民”可以为国家外储提供保障。如1997年爆发的亚洲金融危机期间，韩国政府为了获得国际基金组织的贷款，通过“献金运动”发动民众，收集民间藏金250吨换成外汇支付贸易缺口，缓解了金融危机对韩国的冲击。“藏汇于民”也是这个道理，关键时候可以为国家换取到足额的美元以应对不时之需。

第四，利用主权财富基金，扩大对全球核心资产的投资。

2007年，中国成立了中投公司，中投是我国目前从事于外汇资金投资管理业务的国有独资公司，注册资本就高达1.55万亿元，是目前全球最大的财富基金之一。

中投公司在全球范围开展投资，资产类别包括公开市场股票、固定收益、另类资产以及现金产品。从此前公布的数据看，中投公司2020年净收益率在已披露业绩的同类可比同业机构中名列前茅，其中就包括全球最牛的挪威主权财富基金。

主权基金过去投向流动性好的资产为多，比如金融性资产，其实可以瞄准更多的领域，比如房地产、大宗商品、能源、科技公司等等。从挪威主权财富基金的布局来看，基本上锚定的是全球各国最优质的核心资产，比如就有投资中国最好的互联网公司，腾讯、美团、阿里巴巴、京东等。中国的主权财富基金完全可以做得更好。

第五，国有化中概股，将核心公司的股权牢牢掌握在自己手中。

大家都知道，在中国最优秀的一批互联网公司都是民营企业，现在中投公司正好可以借着中概股暴跌遍地是黄金的机会，积极参与在美中概股的私有化，本质上其实是让这批优秀公司回归国有，因为他们的大股东绝大多数是国外持有者，现在可以改变这一局面，变成中国人给国家打工而不是为外国人打工。

具体的操作手法是，主权财富基金买入或者借钱给公司管理层回购股份，予以一些政策对价，这样可以把漂流在海外的中国核心资产给买回来。趁着这个机会牢牢把握住腾讯、阿里这些优秀的公司。

第六，解除港元和美元的联系汇率制度，建立港元盯住人民币的汇率制度。

香港是国际资本进入中国内地的桥头堡，每次热钱涌入香港的时候，联系汇率制度都会成为人们关注的焦点，有不少资金押注港元和美元脱钩。

围绕联系汇率存废或变革的争论，近些年来持续不断。在当下机制框架内，港元挂钩人民币后，香港与内地的经济活动不会受到影响，但香港与欧美建立支付往来时，就会遭遇人民币与欧美货币无法自由兑换的尴尬。

就香港对内地、美国的经济往来看，港元盯住人民币更符合香港利益，可惜人民币未实现自由兑换，无法成为香港的锚定货币。所以，建立港元盯住人民币汇率制度的第一步是人民币实现可自由兑换。但我相信，随着香港与内地的经济往来越来越密切，解除港元与美元的联系汇率制度只是时间问题。而且此次香港疫情，和中概股回归问题，给了香港以改变汇率制度的契机。

第七，放开沪港通、深港通的投资门槛限制，实现资本对流。

沪深港通已经成为资本市场双向开放的重要窗口。人民币可自由兑换的第一步，就是放开沪港通和深港通的投资门槛限制，在资本市场建立一个资金对流的通道。

A股投资者可以很方便地开通港股账户，境外投资者也可以开通A股账户，这样可以加速内外资本市场的估值平衡，让A股向成熟资本市场靠拢。

当我们建立一个庞大而成熟的资本市场的时候，国际资金才会像流向美股一样流向A股，进而提高我国金融市场的抗风险能力。这样也能为人民币可自由兑换和国际化提供动力和条件。

第八，加强香港金融中心建设，发行更多的境内金融产品，如国债、公司债等。

中国多借外债，其实就可以反向利用外国的外汇储备，当国际资本大量流入我国的时候，在同等的制裁条件下，中国也可以掐住国外资本的脖子。如果美国和西方国家敢冻结我国的外汇储备账户，那么，我们也可以同样进行反制。

所以，中国可以以香港为桥头堡，多发行境内金融产品，包括各种债券，以提高我国的外债能力，只有筹码相当时，制裁和反制裁才能势均力敌，谁也奈何不了对方。虽然说我国借外债的目的并不是为了反制裁，而且我们具备随时还债的能力，但有备无患，终究不是什么坏事。

第九，为放开人民币自由流通做准备，香港作为桥头堡，逐渐取消港元，以人民币代替流通。

人民币不是香港的法定货币，但这并不意味着其他货币在香港不流通、不使用，更不意味着人民币在香港没地位。香港的本地跨行结算系统有港元、美元、欧元、人民币四个币种，这四种货币可以在本地进行清算和交收，而其他币种则可能需要通过境外代理行，由此也可见人民币在香港的地位。

香港是人民币国际化的头号阵地，08年金融危机以来，人民币大量地通过香港去往境外，香港的金融机构也陆续开办人民币业务。在人民币大幅升值的时候，人民币和以人民币计价的投资品一度是香港居民的投资首选。未来人民币取代港元或是大势所趋。

第十，扩大核心科技产品的进口，为国产替代做准备。

在进口时要转移增加高科技产品的进口比重，学习并掌握国外的先进技术，充分发挥进口贸易对技术进口的促进作用。

虽然在美国发起科技制裁下，从国外特别是美国进口高科技产品的难度越来越大了，但是我们仍然要在对外贸易中尽量多进口关键核心零部件和整机产品，这既是维护中国制造产业链完整的需要，也是学习先进技术，加速国产替代进程的需要。

总之，俄罗斯走过的弯路，我们要直面而行，俄罗斯走过的死路，我们要绕道而行，其核心就是保卫我们的资产不受侵犯，扫除阻挡中华民族伟大复兴的各种障碍。

（责编：贾宇航）