疫情反复去年下半年依然赚到3.71亿，江南布衣如何做到？-全球快讯

中国内地首家在港上市的设计师品牌——江南布衣有限公司（以下简称“江南布衣”）近日发布2022年下半年财报，在截至2022年12月31日的6个月内，公司实现营业收入23.6亿元，较上年同期的24.84亿元相比下降5.0%，归属于母公司的净利润3.71亿元，较上年同期的4.43亿元相比下降16.2%，纯利率由上年同期的17.9%减少至目前的15.8%。

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截至2022年12月31日，江南布衣在全球经营的实体零售店总数由2022年6月30日的1956家增加至2022年12月31日的2004家，公司的零售网络覆盖中国内地所有省、自治区和直辖市及全球其它10个国家和地区。

对于业绩变动的主要原因，江南布衣解释称，报告期内收入的减少主要由于受疫情反复对零售大环境的巨大冲　击。报告期内，公司的成熟品牌，超过25年历史的JNBY品牌的收入下降4.8%至6800万元；成长品牌组合，包括于2005年至2011年期间相继推出的 CROQUIS（速写）、jnby byJNBY和LESS品牌产品产生的收入合计下降5.6%。新兴品牌组合，包括POMME DETERRE（蓬马）及JNBYHOME等多个新兴品牌，合计实现营业收入4200万元，合计占营业收入总额比重1.8%。

尽管江南布衣不断推出包括「不止盒子」及「江南布衣 +」多品牌集合店等新兴消费场景或产品，提供给消费者更多增值服务的同时，正逐步升级各个品牌的店铺形象，以求带给顾客更舒适的购物体验，但报告期内线下零售店铺可比同店仍显示出3.9%下滑，这主要是因为：一是受疫情影响，客流量严重下滑；二是受客流量影响，2022年下半年存货共享及分配系统带来的增量零售额为人民币4.01亿元，较上年同期的5.09亿元相比下降21.3%；三是继续运用互联网+思维和技术，报告期内，包括「不止盒子」、「微商城」及「多元化社交电商」等在内的社交零售渠道的GMV达到人民币5.43亿元，较上年同期的3.80亿元相比增长42.8%。虽然此类离店销售大部分体现在实体店可比同店中，但仍不足以弥补客流量的大幅下滑。

截至2022年12月31日，江南布衣拥有会员账户数640万个，其中，微信账户数超610 万个，2022年下半年，会员所贡献的零售额占零售总额逾8成。2022年度，江南布衣的活跃会员账户数超42万个，其中微信活跃会员账户数超41万个；同期，年度购买总额超过人民币5000元的会员账户数超22万个，其消费零售额亦达到人民币29.3亿元，贡献了超过五成线下渠道零售总额，其中，2022年度购买总额超过人民币5000元的会员账户数及其消费零售额较2021年度有所上升，主要源于公司持续加强品牌力及精细化会员运营的各项举措初见成效。

第一纺织网据财报获悉，江南布衣的毛利由2022年上半年的15.73亿元减少至2022年下半年的15.26亿元，同比下降3.0%，主要由于收入的下降；公司整体毛利率由2022年上半财年的63.3%上升至2022年下半年的64.7%，主要由于公司综合的品牌力提升所致。

兴证国际证券分析师韩亦佳认为，江南布衣核心粉丝粘性强，且高端消费客群占比持续提高，疫后复苏的恢复能力、消费意愿及可持续性都更强。长期来看，公司三大战略规划清晰，将继续优先加大品牌建设投入与人才梯队培养，保证长期的设计&品牌力双驱动的强竞争力，同时持续推动快反模式&数智化全域零售提升运营效率，并通过孵化或并购培育多品牌矩阵接力主品牌成长。

观察来看，江南布衣的三大战略顺利推进：首先，坚持设计&品牌力双驱动：设计梯队稳定，持续优化设计保持艺术创造的生命力，并持续升级店铺视觉陈列体系，以及积极与消费者在多平台沟通，考虑未来开展公司集团日活动，进一步加强与消费者的沟通；其次，多品牌可持续规模化运营：继续数字化转型、精细化管理，打造数据驱动的快反追单的生产模式，上半财年快反追单占比约 5%，产生超 1 亿元收入；再者，以粉丝为核心的全域零售模式：积极发展线上业务，全力打造全域零售打通的零售生态圈，实现全域库存&数据互通，延展多元化业务场景。报告期内，公司的库存共享分配体系带来 4.0 亿元的增量零售额，各品牌新媒体平台粉丝快速增长，包括不止盒子、微商城等在内离店数字零售 GMV 同比高增 42.8%至5.4 亿元。

江南布衣表示，后疫情时代，中国将继续扮演全球消费增长的引擎，伴随着消费升级及消费者的年轻化，追求生活品味的人群快速增长，消费者对于个性化和时尚产品的需求不断上升，年轻消费者对拥有强品牌力的产品和品牌好感度日渐增长，设计师品牌所处的细分化市场潜力巨大。此外，疫情既加速了消费者从传统零售向多元化的新兴消费场景转移的进程，也促使消费者转而青睐他们更为信任的品牌，因此设计师品牌所处的细分化市场呈现了向头部集中的竞争趋势。

而受益于多元化的设计师品牌组合和良好的运营管理，江南布衣也将在保证充沛现金流基础上继续巩固及扩大自身作为中国有影响力的设计师品牌时尚集团地位，首先，公司将通过自我孵化或并购的方式，进一步优化设计师品牌及品类组合，继续提升前瞻设计及研发能力，全面提升品牌力，继续培养新的江南布衣粉丝；其次，公司继续运用互联网思维和技术，进一步增强我们国内外的各类零售网络，加大对店铺视觉及形象开发的战略投入，积极布局多元化社交渠道╱零售等新兴消费场景，优化全域互动营销平台和智能快反供应链的能力，打造不同品牌在各细分市场建立合理规模的运营能力；第三，坚持以数据为驱动、技术为载体、粉丝经济为核心，鼓励运营创新，持续不断地为粉丝创造及提供增值服务的场景和触点建设，以提升多元化全域零售网络的粉丝体验；

中银证券研究员郝帅则坦陈，服装零售与疫情和政策呈现高度相关关系，且服装零售额下降与复苏弹性高于整体社零。展望未来，随着疫情管控政策的最终优化，短期内可能会迎来阵痛期，但高峰期后服装行业有望迎来较大的修复弹性，且弹性预计会高于社零整体增速，预计服装零售会在 2023 年二季度正式进入改善周期。

公开资料显示，江南布衣于1994年创立，于2016年在港交所上市，公司以多品牌模式及全渠道互动平台进行时尚服装、鞋类、配饰及家居类产品的设计、推广和销售。

江南布衣公司主品牌JNBY创立于1999年，经过20余年的发展，JNBY已成长为国内顶尖设计师品牌，根据此前按CIC数据，按重复购买的客户数统计，JNBY在中国十大女士服装设计师品牌中享有最高的忠诚度。

截至第一纺织网今天晚间发稿前，江南布衣收报9.980港元/股，涨幅2.15%，市值51.77亿元。

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